中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年5月30日召开2025年第9次上市审核委员会审议会议，届时将审议海安橡胶集团股份公司（以下简称“海安橡胶”）的首发事项。

据悉，海安橡胶的主营业务包括巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务。经过十几年的稳步发展，现已具备全系列型号全钢巨胎（轮辋直径49英寸及以上）的生产技术和量产能力，为国内外上百个矿山提供了全钢巨胎产品或服务。

据招股书显示，海安橡胶本次拟募集资金295，231.79万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目、研发中心建设项目、补充流动资金，具体如下：

（截图来源于海安橡胶招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现海安橡胶存在以下问题，业绩增速大幅下降，营收开始出现下滑；研发费用率低于同行均值，研发人员学历普遍偏低。

业绩增速大幅下降，营收开始出现下滑

据招股书财务数据显示，2022年、2023年以及2024年（以下简称“报告期”），海安橡胶实现营业收入分别为150,829.91万元、225,052.47万元以及229,989.30万元，实现归属于母公司股东的净利润分别为35,417.92万元、65,392.90万元以及67,904.84万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为31,872.19万元、63,924.13万元以及64,056.30万元。

报告期内，海安橡胶业绩实现快速增长，这主要得益于公司境外销售收入大幅增长，报告期内，公司境外销售金额占主营业务收入比例分别为65.19%、76.16%以及74.23%，其中来自俄罗斯的境外收入占主营业务收入的比例分别为34.38%、49.58%以及44.16%；公司来自境外市场的收入规模及占比较大，而公司在俄罗斯收入增长主要因为2022年国际三大品牌全钢巨胎产品逐步退出俄罗斯市场，公司全钢巨胎产品在俄罗斯市场的销售规模才得以大幅提升。

值得注意的是，在业绩快速增长的背后，公司业绩已经开始出现停滞了。报告期各期，海安橡胶营业收入的增速分别为98.69%、49.21%、0.22%，归属于母公司股东的净利润分别为345.52%、84.63%、3.84%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润368.23%、100.56%、0.21%。很明显可以看出，公司业绩增速呈现大幅下降，在2024年已经停滞了。

另外，海安橡胶经审阅的2025年1-3月营业收入46,813.14万元，较去年同期同比变动比例为-9.62%，归属于母公司所有者的净利润为14,255.31万元，同比变动比例为12.72%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润13,696.55万元，同比变动比例为11.10%。可以看出，2025年1-3月较公司营业收入已经开始出现下滑的问题了。

研发费用率低于同行均值，研发人员学历普遍偏低

除此之外，虽然海安橡胶业绩实现了快速增长，但是其业绩规模相较于同行业可比公司来说可谓是小巫见大巫。报告期各期，海安橡胶同行业可比公司的平均营业收入分别为148.19亿元、170.35亿元、190.52亿元。公司营业收入差不多只有同行业均值十分之一左右。

另外，据招股书显示，报告期各期，海安橡胶研发费用分别为5,115.88万元、7,838.32万元、6,969.19万元，占当期营业收入的比例分别为3.39%、3.48%、3.03%，同期同行业可比研发费用率均值分别为3.76%、3.60%、3.56%。报告期内，公司研发费用率略低于同行业公司平均水平。

还有就是，据海安橡胶首轮问询函显示，2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，海安橡胶平均研发人员人数分别为86人、95人、135人、187人，其中研发人员学历在大专及以下学历的人数分别为56人、65人、104人、142人，占研发人员总数的比例分别为65.12%、68.42%、77.04%、75.94%，占比较高，学历普遍偏低。与此同时，还可以看出，虽然公司研发人员在快速增长，但是大部分人员的学历都比较低。

一般来说，专利数是衡量一家公司研发创新能力的重要指标，其中发明专利对创造性水平的要求显著高于实用新型专利，且保护期限更长，因此更被看重。据招股书显示，截止报告期末，公司拥有73项专利，但是发明专利仅仅只有7项。

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